Облигация - (от латинского obligato - обязательство) ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение годового до-хода в виде фиксированного процента (в форме выигрышей и оплаты ку-понов).Облигация подлежит выкупу в течение обусловленного при вы-пуске займа срока.

В общем плане облигации представляют собой долгосрочные дол-говые обязательства с фиксированным процентом. Различают три ос-новных категории облигаций: облигации корпораций, облигации феде-рального правительства (в том числе федеральных органов и учрежде-ний) и муниципальные облигации.

Облигации корпораций - это обязательства корпораций перед кре-диторами о выплате в установленные сроки суммы долга и процентов по полученным займам. Как и акции, облигации являются ценными бумага-ми, но в отличие от акций, которые представляют собой собственный ка-питал корпораций, облигации являются выразителями заемного капитала, то есть для корпорации они являются “долговыми бумагами”. Держатели облигаций (облигационеры) являются кредиторами корпорации, в то время как акционеры - ее совладельцами. В связи с этим права облига-ционеров отличны от прав акционеров: они не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом, но в то же время она обязана выплачивать проценты по облигациям (в отличие от диви-денда по акциям, где никаких подобных обязательств у корпорации нет), причем делать это до рассмотрения вопроса о дивидендах по акциям. Кроме того, при ликвидации компании облигационеры имеют преимуще-ственные права по сравнению с акционерами.

Облигационные отношения оформляются специальным договором между фирмой-эмитентом и инвестором (облигационным соглашением), по условиям которого корпорация обязуется возместить инвестору пре-доставленную им сумму в установленный срок (”срок погашения” или “дата погашения”), а также в течение всего срока, на который выпущена облигация, выплачивать проценты по установленной ставке. Как и акцио-нер, облигационер получает соответствующий документ, подтверждаю-щий факт его владения облигациями, - облигационный сертификат, в ко-тором указываются название компании-эмитента, номинал, ставка про-цента, а также имя/название “платежного агента” как по процентам, так и по капитальной сумме облигации (таким агентом может быть сама фир-ма-эмитент или какой-либо банк).

Виды облигаций:

1. Купонные облигации или облигации на предъявителя.
К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процен-тов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве ти-тула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъя-вителя, корпорация не регистрирует, кто является их собственником. Хо-тя они больше не выпускаются, старые выпуски все еще обращаются на рынке

2. Именные облигации.
Большинство облигаций корпораций регистрируются на имя их вла-дельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается но-вый - с указанием нового владельца облигаций.

3. “Балансовые” облигации.
Этот вид облигаций приобретает все большее распространение, по-скольку их выпуске не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и т.п. : просто все необходимые данные об облигационере вводятся в компьютер.

В зависимости от обеспечения облигации разделяются на:
1. Обеспеченные облигации. Эти облигации имеют реальное обес-печение активами. Их можно разбить на три подтипа:
a) облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются ос-новным капиталом корпорации (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;
b) облигации с залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другой корпорации (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;
с) облигации с залогом оборудования. Такие облигации обычно вы-пускаются транспортными корпорациями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).
Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспе-ченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

2. Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются добросовест-ностью компании-эмитента, иначе говоря - ее обещанием. В случае бан-кротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, но и на них рас-пространяются преимущественные права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

3. Другие виды облигаций.
a) Облигации с доходом на прибыль, или реорганиза-ционные облигации предусматривают выплату процентов только в том случае, ес-ли у корпорации имеются существенные поступления, то есть в случае выпуска таких облигаций гарантируется погашение ее основной суммы, а выплата процентов зависит от решения совета директоров. Выпуск таких облигаций практикуется при рекапитализации корпорации - как правило, когда ей грозит банкротство.
b) Гарантированные облигации: они гарантируются не корпо-рацией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего они используют-ся: транспортными корпорациями, когда эмитент предоставляет какой-либо компании свое оборудование, а взамен эта компания выступает га-рантом по облигациям первой фирмы, либо дочерними компаниями крупных фирм, когда дочерняя компания выпускает облигации, а гаран-том выступает основное предприятие. Как видно из названия, в случае неплатежеспособности эмитента, все претензии облигационеров удов-летворяются гарантом.
c) Бескупонные облигации. По ним не выплачивается регуляр-ного процента, однако это не значит, что они не при носят дохода. Дело в том, что при выпуске эти облигации продаются с диконтом ( со скидкой ), а погашаются по номинальной цене при наступлении срока платежа, при-чем скидка тем больше, чем длиннее срок, на который выпущены обли-гации.

Стоит отметить, что в современной практике различия между акция-ми и облигациями корпораций постепенно стираются. С одной стороны , происходит узаконивание выпуска “не голосующих” акций, а с другой - появились “голосующие” облигации. Стиранию этих различий также спо-собствует так же эмиссия конвертируемых облигаций и выпуск так назы-ваемых “гибридных фондовых бумаг”. Это явление отражает в опреде-ленной мере тенденцию сращивания промышленного и банковского ка-питала.